拒绝表示意见........................................ 141
常见问题...................................142
无保留意见的审计报告是否意味着企业的会计处
理准确无误？...........................142
无保留意见的审计报告是否意味着企业内部无舞
弊现象，企业的管理工作卓有成效？.......144
保留意见、反对意见与拒绝表示意见的审计报告是
否暗示企业在经营与内部管理上有问题？...145
投资者如何防范误导的审计报告？.........146
分析企业的非货币性信息指哪些内容？.....148
财务分析
常用分析指标..........................153
财务比率分析..........................154
盈利能力指标...............................155
盈利能力...............................155
营业成本比率与主营业务利润率...........157
营业利润率.............................161
7
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上市公司财务分析
投资收益率.............................163
固定资产净值收益率.....................165
净资产收益率与经常性净资产收益率.......167
总资产收益率与经常性总资产收益率.......169
短期偿债能力指标...........................170
短期偿债能力...........................170
流动比率...............................173
酸性比率与现金比率.....................175
应收帐款周转率.........................177
存货周转率.............................178
应付帐款周转率.........................179
长期偿债能力指标...........................180
长期偿债能力...........................180
股东权益比率...........................181
资本负债率与有息负债率.................183
固定资产周转率.........................185
总资产周转率...........................186
现金保障能力指标...........................187
现金保障能力...........................187
营业收入现金保障倍数...................188
利润现金保障倍数.......................189
调整后利润现金保障倍数.................190
8
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上市公司财务分析
其他指标...................................191
每股收益...............................191
每股净资产.............................192
净资产比率.............................194
固定资产净值率.........................195
资本化比率.............................195
市盈率.................................196
市净率.................................197
股利发放率.............................197
股利实得率.............................198
趋势分析..............................199
同比分析...............................199
环比分析...............................201
财务报表分析..........................202
阅读程序..........................203
注意事项..........................205
常见问题..............................206
为什么对上市公司财务分析需善用产业平均值？
.......................................206
如何阅读资产负债表？...................207
如何分析利润及利润分配表？.............210
为什么要重视对会计报表附注的分析？.....211
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上市公司财务分析
什么是会计报表的“拓朴关系”？.........213
上市公司出现较多的应收帐款有哪些风险？.215
投资者如何防范上市公司财务报表陷阱风险？216
季报、中报和年报的财务报表有何区别？...218
如何阅读季报？.........................220
净资产收益率的高低说明了什么？.........223
什么是“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股
经营活动产生的现金流量净额”？.........224
“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股经营活
动产生的现金流量净额”对投资分析有何作用？
.......................................225
财务报表典型案例分析...................227
常见上市公司操纵利润方法................228
上市公司操纵利润案例分析................232
现象一：虚增主营业务收入...............232
案 例：利用应收帐款虚构销售收入.......232
案 例：利用关联购销，低买高卖........236
案 例：打销售收入确认的“时间差”....237
现象二：调整非主营性收入，虚增利润.....238
案例：调整其他业务利润，主业亏损副业补.238
案例：调整营业外收入，堤内损失堤外补...239
现象三：虚减成本和费用.................240
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上市公司财务分析
案 例：利用存货，调整销售成本.........240
案 例：调整预提费用，冲减当期成本.....241
案 例：费用“减肥”，利润“虚胖”.....243
现象四：高额投资收益，源于关联交易.....245
案 例：资产贱买贵卖，获取投资收益.....245
案 例：劣质股权，高价甩卖.............246
现象五：利用潜亏挂帐，实现利润增值.....248
案 例：隐瞒应收帐款的坏帐风险.........249
案 例：大股东占用资金，其他应收款下留隐患
.......................................250
案 例：对外担保背“孽债”.............253
现象六：大股东欠款.....................254
案 例：实物资产转让，以劣抵债.........255
案 例：无形资产转让，抵偿债务.........256
现象七：巧用计提，亏往盈今.............258
现象八：政府“扶贫”上市公司...........260
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上市公司财务分析
会计常识
会 计
会计是指记录、分类、汇总、计量和报告发生在
企业经济活动当中的财务数据的行为。具体说来指以
下过程：
1．以原始凭证记录企业各项经济活动中发生的
财务数据；
2．以会计科目对原始凭证进行分类和汇总；
3．以会计政策与会计估计对一定会计期间的经
营成果、财务状况及现金流量加以计量；
4．以财务报告的形式报告相应的计量结果。
向投资者公开披露财务报告是上市公司的法定
义务，也是上市公司会计工作的一项重要内容。
会计功用
一般功用
会计的一般功用是指合法、公允、一贯地记录与
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上市公司财务分析
反映企业各项经济活动。其中：
1．“合法”是指依法履行会计责任与审计责任；
2．“公允”是指确保财务报告的编制与列报满
足充分公平竞争前提下的真实性要求；
3．“一贯”是指在企业持续经营期间内一个会
计期间与下一个会计期间保持会计行为的前后一致
性。
对于上市公司来说，担当会计责任的是董事会，
担当审计责任的是证监会特许开展上市公司独立审
计业务的会计师事务所。
在证券市场的功用
会计是证券市场的价值衡量工具。表现在：
1．公司股票、债券发行（包括股票的首次公开
发行和以配股、增发新股、可转换债券等形式进行的
再融资）以公开披露财务报告为前提条件，发行价格
以公司财务报告体现的投资价值为依据。
2．上市公司利润分配、股权转让、资产及债务
重组等重大财务活动以财务报告提供的合法、公允、
一贯的财务数据为依据。
3．二级市场股票交易价格以上市公司的公允价
值为基础，投资者所面对的市场波动实际上是股价受
2
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上市公司财务分析
供求关系左右围绕公允价值展开的上下波动。当股价
过度背离上市公司公允价值的时候，无论是过高，还
是过低，都会向公允价值回归。
4．价值、帐面价值、交易价值、市场价值，或
者股票投资价值，从会计的角度讲，它们的本质都应
当是公允价值。
因此，作为证券市场最基本的价值衡量工具，会
计应当为证券发行人与投资者、债权人记录与反映上
市公司的公允价值。
会计标准
会计标准是从事会计工作必须遵循的计量标准。
如同产品生产必须遵循技术标准的道理一样，上市公
司所提供的财务报告，必须遵循会计标准，否则，就
可能是不真实与不公允的。
狭义的会计标准是指会计准则，广义的会计标准
包括会计准则与审计准则，以及《会计法》和《注册
会计师法》。
之所以强调审计准则也是会计标准的一部分，一
方面是因为就财务报告而言，独立审计的作用十分重
要；另一方面是因为就会计标准本身不断完善的过程
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上市公司财务分析
而言，审计准则往往领先于会计准则。
会计准则
会计准则是指企业编制财务报告应当遵循的标
准。
目前，中国境内上市公司在编制正式财务报告时
应当遵循财政部制订、发布的《企业会计准则》
，在编制补充财务报告时还应当遵循民间国
际组织——国际会计准则委员会制订、发布
的《国际会计准则》。
审计准则
审计准则是指注册会计师对企业财务报告开展
独立审计工作应当遵循的标准。
目前，中国境内上市公司财务报告独立审计所依
据的是中国注册会计师协会制订、财政部发布的《中
国注册会计师独立审计准则》。
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上市公司财务分析
会计基础
计价基础
会计计价
会计计价是指确定一项资产的价值。
广义的会计计价包括资产发生额的原始计价与
报告期末（即资产负债表日）对资产发生额的调整计
价，狭义的会计计价是指报告期末对资产的计价，后
者可能是延续资产发生额的原始计价，也可能是对资
产发生额的调整计价。
会计计价是非常重要的会计基础。如果上市公司
的资产计价不真实、不公允，就无法正确反映盈利能
力与偿债能力，亦不能让投资者对公司的公允价值作