在她最终找到工作之前，你惊慌吗？
我早已放弃希望。我的态度是：不论发生什么，就发生好了。只要买下房子，我不关心其他。我非常心烦意乱，这是我从旧金山最初学到的。如果你是从纽约、洛杉矶或者伦敦来的，他们并不觉得印象有多深刻。旧金山不是一个在人们心目中转瞬即逝的城市，就像纽约或者洛杉矶。在纽约或者洛杉矶，不管你从哪个城市来，你都可以找工作。而旧金山更像一个社区。那儿的人们希望你曾在这里住过一段时间。现在我真的感谢这座城市的这一方面要求，但是在当时这真的很挫败人的士气。
你的意思是你曾应聘的工作都是针对当地人的？
绝对是，尽管有大量的工作。我不能相信我从一个有一定社会地位的人沦落到靠工作糊口的地步。我去图书馆，查阅并把每个有声望的金融公司会聚起来形成数据库，然后给他们发送我的简历。终于，我接到了一个喜欢我简历的人的电话。“我本身没有任何工作向你提供。”他说，“但是我有一位朋友，我想他会感兴趣。”
你的简历哪些地方吸引了他？
他喜欢多样性——一个做过金融工作和有着艺术爱好的综合体。
在你得到这份工作面试的机会之前，你想象过你生命的低潮就要过去了吗？
不，这不是。命运的最低潮正在来临。收到我简历的那个人向我介绍他的朋友——在Volpe，Welty&Co，一家地区性经纪业务公司担任销售和交易部门的主管——愿意给我一次面试的机会。当我去面试的时候，我不知道该希望什么。他问我的背景，我告诉他我刚才告诉你的一切。
然后他告诉我：“你想赚多少钱？”
我在自己每月的还款上加了200美元，回答他：“每个月2500美元。”
“4000美元怎么样？”他问。
“那也不错。”我回答。
他知道你当时的生活窘境吗？
不，但是他明白我曾经做过的工作，我想他提供的东西远远超出我的要求。
他雇用你做什么工作？
我成了公司里的一名普通的股票交易员，但是我一个客户账户都没有。我不得不在其他人之前给陌生人打电话，这真的对我产生了影响。我不再是王牌债券的交易员，每日等着
《股市奇才》 走出人生低谷
客户的酒宴，而成了一名每天给不知名的机构打电话，推销我们那些糟糕的股票投资计划。
当你给陌生人打电话时，我猜一定有许多人把你的电话挂断？
是的。我过去常常打一大批电话。我有一张可以打电话的名单。我把头低下来开始拨电话号码。我的性格中没有激进的一面，所以我尽力以一个老实人的形象去吸引人们，但这样做没有任何效果。这是一个残酷的日复一日的过程。当我在打电话时，我很难观察到其他人是怎么做业务的，而且我知道无论什么时候，有人挂断我的电话，对他们来说都是明显感觉得到的。我会和对方说上只有5秒的话，把电话放下看看周围，然后打下一个电话。这个过程很让人降低身份，有失面子。我恨透了。我不知道，什么时候能够中签。我一次交易都没有做成。
你这么说是不是太夸张了？
不，没有夸张，我的交易量是零。
这种情况持续了多长时间？
大约8个月，我没有一个账户，也没有一次交易。
你给陌生人打了8个月的电话，没有谈成一次交易！这听起来太残酷了。这才是你人生的低潮？
不，这不是我人生的低潮(沃尔顿笑了)。不久以后，我人生的最低潮出现了。不考虑我在销售上缺乏成功的经验，我知道在交易和销售之间有很大的区别。最后，我观察了市场行情之后，我决定我必须重新开始做交易业务。尽管我没有什么钱，我意识到我可以把家产抵押获得贷款，用这笔钱做一些我想做的事。我对自己说：“我能把房子变成流动的现金，用来投资。”
我看到低潮正在来临。
我开始把我认为会上涨的股票卖出去——像利兹·克莱波尼和TheGap那样的强势股票——买进我认为会下跌的股票。事实上，我正在沽好公司的股票，买进营运不好的公司的股票。
你用房产抵押贷款了多少钱？
房子我已支付了75000美元，我把它抵押出去贷了50000美元。我把贷来的钱投入到股票中，三周之内我亏损了全部资金的75%。
你的妻子对这些事情的反应如何？
她没有任何想法。
她不知道你把房产抵押吗？
她知道我贷款一事，但是她不知道我用这笔钱做什么。
你告诉她你准备用这笔钱来做什么了吗？
我告诉她用这些钱来投资，但是我只告诉她准备投资一个比较保守的分红项目，这会给我们带来较高的收益，完全超出我们支付房产贷款的费用。这是我最初的意图。一旦我挣到了我想挣的钱，我会如实对她说：“我没打算把这笔钱投到枯燥的分红项目中赚那一点点分红收入和房产贷款的差额。”
当我在经纪公司的时候，总会有一些令人兴奋的事情发生，也总有一些股票成双倍或3倍的上涨。你禁不住要疯狂。听着那些编造的故事，销售员会编造出听起来很妙的故事。
因此表面上你虽然放弃了曾经学到的不去听从任何股票的内部情报和谣传的经验教训，但是你也一次又一次地犯了同样的错误？
是的。我不想把自己亏掉几乎所有的钱的真实情况告诉妻子。一个月里，我很难入睡。我找出所有的借口来解释为什么我现在看起来如此糟糕。我告诉妻子我得了感冒，她很焦急，但是她并不知道事情的真相。
一天，一位在我身旁工作的老兄给了我一个消息去买进准将电脑的股票。“我认为这个消息是真的，”他说“我们听说他们最近准备把股价抬高。”我决定不惜一切做一次冒险，我对自己说：“我要做这个。”我把账户中所有的积蓄都用来买进该股票，以期望能有200%的回报。
这是我人生的最低潮。我投入到房子上的75000美元是我全部的存款。因为有一些赌博的想法，我失去了自己10年来积攒的一切，这真的让我感到害怕。这是一个黑暗的深渊。
这支股票从10美元涨到17美元，我实现了想法。在我清算之后，股票价格达到二十几美元，但随着这家公司破产，股价最终跌到0。就这一次交易足够让我倾家荡产。
你实际上一直靠运气来交易，一个谣传可能是一场灾难，因为股价最终会以0终结。你碰巧在那个时候碰到了这件倒霉的事。
就是运气。直到今天，我回首我人生的那段关键的时期，我还是不知道是否是由于运气还是智慧，但是我从来不关心这有什么区别。事情如何进行是很有意思的。我总是告诉人们运气在这一行当中是一个很重要的因素。也许你不得不把自己置身于幸运中，但是我认为我们都能公平地分享到运气——不管是好的或者是坏的运气。当它来临时我们必须接受。
准将电脑的交易救了我。你或许认为我的态度会是：“那条谣传起了作用，因此我会探听其他的内部情报。”但是从那一刻起，我认识到运气所占的分量。我意识到在股票市场的上帝们的支持下，我正在从困难中摆脱。我汲取了教训，从那以后，我操作的交易越来越好。
你是说：“谢天谢地，我没有再犯错。”
是的。即便每件事都很顺利，压力也是令人难以置信的大。因此，当我收手时，这是上帝的安排。然后我开始细细琢磨考虑。当然我仍有许多东西要学，但至少我有了那一次经历，我认为时刻想起低潮和看到深渊是很重要的。
它是如何帮助你的？
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那次经历的打击给了我一个清醒的头脑。我明白了股票不会因为一些故事、谣传或者人们的观点而上涨并保持增长势头——它们上涨是由于特别的原因。我决定找到这些原因，与外界隔绝。运用自己的知识来操作股票交易。我开始这么做了，一段时间过后，我的交易记录越来越好。
这是你生命中第一次迎接股票交易的成功。哪些类型的事值得做？
我注意到坚持牛市和熊市的主要原则是：众多好公司、收支平衡、会持续上涨。在堪萨斯市的老奶奶们都知道这一点。
那么你怎样找到这些好公司？
我寻找一直靠市场保佑的公司。它们会因为制作出了一系列季度报告而受到市场的保佑(季度报告是指公司报告的收益或者超出预计的数字)，或者还有其他的原因。你可以通过这些股票的市场表现分析辨认它们，因为一些原因，不管有多少经纪人告诉他们的客户买一些廉价的糟糕股票，市场总会倾向于一些股票，而背离其他一些股票。
事实上，你现在的做法与你曾经的做事方法恰恰相反：你不是去买廉价的股票，等着它上涨后卖掉，而是买进高价股票。
我的这一原则一直沿用到今天。最难做的事是：买进一支上涨的股票或当一支股票大幅下跌时卖掉它，但是我总认为最难的是去做正确的事。这是很难学会的一课——现在我仍然在学。
是什么告诉你——用你的话说——一支股票受到“保佑”？
这是许多因素的综合体。这支股票的基本面价值只有现价的25%。
剩下的75%是什么？
另外25%是技术因素。
你怎么看待技术因素方面？
我喜欢在走势上表现相对线状图形的股票。我不喜欢在某一领域来回摇摆的股票。
你已经抛扣了基本面和技术因素，剩下的50%是什么？
其中25%是观察一支股票对不同信息的反应如何：宏观经济事件、股票本身的新闻动向。我也把注意力放在一支股票到达一些价格时的反应：如20美元、30美元的价格时反应如何等等。我尽力去获得一个感觉：是否一家公司有着特别的光辉笼罩着它。
你希望看到哪类反映？
我希望看到股票价格能因为利好消息而上涨，如，一个看好的收益报告或者一个新产品的发布会，并且没有一些负面消息。如果这支股票因负面消息而反映糟糕，这就说明它不再受保佑。
这只是75%，剩下的25%呢？
最后的25%是我对市场整体行情的自我感觉，这完全是基于我对市场针对宏观经济消息和其他事件反应如何的感想。这就像把整个市场看成是一支独立的股票。
你能代表性地说一下你曾经买进的股票持有多长时间？
我不做日交易，但是我持有一种股票的时间平均大约几周。还有，当我买进一支股票时，即使它是市场中的只有几十万股的核心股，我也会在同一天中买进卖出两次，甚至在同一周里交易6次，尽量获知是否我所做的是正确的。如果我对这种交易股票的方式感觉不妥，我会出货。我特别喜欢的一件事是操作一个套期保值基金，因为我不必担心在我的交易中客户变成精神分裂。我过去所工作的公司常常是让客户收到一个由我做的每次交易的确认函。他们会变成疯子，他们会给你打电话，跟你说：“你疯了吧？你在做什么？我认为你该做一次真正的调查。”
什么能让你立即卖出股票？
如果股票看起来好像在成倍地翻涨，我会卖出股票，这说明我正处于亏损我所赚到的利润的危险境地，或者如果在很短的时间里，股票赚了很多钱，我也会卖出的。
然后你会回过头来以正确的方式再买进这支股票？
是的。
这样做，或者说你经常会错过股票还会上涨的那一部分利润？
我经常错过更多的收益，因为我买进的股票都是运作良好的公司，它们通常会继续上涨。
你考虑过改变你的交易方式以便于你能持有股票的时间更长一些？
我会逐年改变我的交易方式，但是到今天，我仍然受到总是出货太早的错误的折磨。
当你卖出一支股票时，你会在某一时刻以更高的价格再买入吗？
是的，几乎所有时刻。
因此你至少能够硬着头皮接受你犯这种低卖高买的错误，你不会说：“我现在不会买它了，因为我已经比其低10美元的价格卖掉了。”
早些年我也许会这么做，但是现在以更高的价格买回一支股票根本不会扰乱我。对我来说，一支成功的股票不是我以10美元买进一直持有涨到100美元的股票，而是我能在这支股票上不断地获取7个点的利润、再5个点的利润、再8个点的利润，我能把握它走势的主要部分。
这听起来好像去买一直受到保佑的股票并持有它更容易一些？
有时是这样的，但这确实要看市场条件。例如，现在股价很高以至于我不能确定自己打算持有到什么样的核心价格位置。
这让我要问你一个问题：如果在市场中，一些优秀的股票已经显示出价格有望上涨的征兆，你仍然会用同样的方法吗？如果不是，你如何来调整你的方法？
老实说，我正处于一段艰难的调整时期。我的哲学是像水母那样任其漂流，让市场推着我去想去的地方。我不会在沙地上画一条线，然后说这是我的战略，我准备等到市场达到我的预定目标。我会尽力想到一些能对市场有效的策略。
因此你采取能配合你对市场环境认知程度的策略。
是的，我尽力预测出市场将要做出什么样的回报。
你是怎么知道什么时候有巨大的变动？
我会察看每件事，尽可能地听许多人的谈论，从出租汽车司机到股票分析师。然后我坐回办公室尽力把这些想法总结归类。有时机会如此明显以至于当它们来临时你却错过了；仅有的问题是它们不会经常出现。关键是不要在等待机遇时亏掉钱。
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能给我举一个机会很明显的例子吗？
我不太喜欢说这类的事，因为这听起来好像我有一个可以预知未来的水晶球。去年（1998年）8月，对我来说，市场明显有一个绝好的机会：股价会以稳定的态势成倍地翻涨。
是什么使你如此确认？
我不断评估走势微缓的市场——市场是充满希望，还是充满恐惧——并等待价格表现来确认我的评估。整个冬天和春天，局势都非常混乱。有许多报告说，亚洲存在着潜在的问题，但市场对每件事毫无反应。因此，唯一能赚钱的方法就是长线持有，即使要面对许多潜在危机。